68.98-极氪汽车美股上市首日大涨-亿美元-总市值达-34%

此篇本文详细分析了吉利控股集团旗下极氪汽车(ZEEKR Intelligent Technology)在纽交所上市的情况。文章指出，极氪以ZK为股票代码在纽交所挂牌上市，首日开盘报价为26美元/股，最高达到29.36美元/股，收盘价为28.26美元，总市值约为68.98亿美元。极氪在美股IPO发行时定价为21美元，发行了2100万股美国存托股票，募资约4.41亿美元。这一定价高于之前预期的18-21美元区间上限，发行的2100万股ADS也超过了原计划的1750万股。值得注意的是，极氪上市的速度刷新了新能源汽车史上最快上市纪录，仅用了37个月，从品牌发布到成功IPO。同时，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧透露，公司与Waymo合作的车型即将在美国市场推出，其家用产品也将在中国等市场上市。

特斯拉与国内造车新势力！股价“极速涨停”与下跌的背后

本周，美股再次沸腾。以特斯拉为首的新能源汽车股依然是其中增长势头最强劲，表现也最抢眼的一种。

11月25日消息，截至周二美股收盘，特斯拉股价大涨6.43%，刷新收盘历史高位至555.38美元，市值首次突破5000亿美元大关，达5264亿美元。

马斯克的身价水涨船高，净资产超过1200亿美元，超越比尔·盖茨，跃升为全球第二大富豪。

当日，中国三大造车新势力的涨势同样喜人，小鹏汽车大涨33.92%，理想汽车大涨14.48%，蔚来汽车大涨12.45%，均创收盘新高。

但电动车“四虎”股价这次毫无预兆的高涨，着实让人惊讶不已，连投资界也不能例外。

“只能说太神奇了，”某市场研究机构的投资人深深吸了一口气，对第一电动网说道，“简直找不到背后的投资逻辑，好像所有的投资理论这次都失效了。”

变幻莫测的股市，让所有人都迫切地找到背后的答案：特斯拉股价再次狂飙猛进的原因是什么？为什么CEO马斯克确认感染新冠病毒的消息都未对其股价带来负面影响？蔚来、理想、小鹏又是如何一夜之间就做到后来居上，股价涨幅一度超越了特斯拉？尤其是小鹏汽车，为什么会这么“凶猛”？

特斯拉打通任督二脉

当地时间11月18日，据瑞典电视台报道特斯拉CEO埃隆·马斯克确认感染新冠病毒，但这一消息并未对特斯拉的股价造成任何负面影响。恰恰相反，特斯拉不仅很快被纳入了标普500指数，还获得了摩根士丹利三年多来的首次增持评级。

美股周三收盘，特斯拉市值在一夜之间大增约427亿美元，约合人民币2803亿元。进入2020年以来，特斯拉股价的累计涨幅已经达到了500%左右，成为了世界上市值最高的汽车制造商。

Wedbush分析师丹尼尔·艾维斯认为，在最好的情况下，“特斯拉股价有可能达到1000美元水平”。

抛出美股今年以来充斥的泡沫不谈，特斯拉股价此番能够再度实现高企，与其自身“功力”大涨脱不开干系。

据特斯拉公布的最新财报显示，该公司在第三季度的净利润总营收为87.71亿美元（约合人民币575亿元），同比增长39%；归属于普通股股东的净利润为3.31亿美元，同比增长131%，均超出市场预期。至此，特斯拉已实现连续5个季度盈利。同时，还再次确认了今年的交付目标是50万辆。

值得一提的是，在今年10月以来特斯拉ModelS与国产Model3频繁降价的背景之下，特斯拉汽车业务第三季度的毛利率依然达到27.7%，总体毛利率达到23.5%，均创下新高。这一成绩似乎从侧面说明了，特斯拉已经实打实的将造车成本降了下来。

而成本的有效下调，则离不开生产与销售链条的全面打通。

数据显示，今年第三季度特斯拉汽车累计交付了13.9万辆，同比增加44％。其中，Model3和ModelY车型占三季度交付量的89％，达12.41万辆；ModelS和ModelX车型交付量仅占11％。

其中中国市场做出了不小的主要贡献。据上险数据显示，特斯拉第三季度在国内的上险数为3.6万余辆，约为特斯拉当季总交付数据的26%。事实上，自2019年1月工厂破土动工到10月开始试生产并且很快下线首台试装车，特斯拉上海超级工厂的产能和交付量便一直大踏步向前，屡创新高。据特斯拉发布的三季度财报显示，上海超级工厂Model3的产能已经增加至每年25万辆，远超过建厂之初的规划产能年产15万台，每周约3000辆。

近期，又有消息传出，特斯拉上海超级工厂2021年计划生产约55万辆电动车，其中包括30万辆Model3车型和25万辆ModelY车型，约10万辆Model3和1万辆ModelY是为海外市场准备的，并且特斯拉已向核心零部件供应商发出了订货需求。

一方面接连下调售价带动销量，另一方面不断拉升产能保证供给，可谓是产销两端齐发力，并形成良性循环，最终在实现成本稳步下降的同时，确保毛利率不断攀升。而这些光鲜的数据对于资本市场而言，就无异于一剂又一剂强心针。

“当市场认可了汽车电动化和智能化的预期后，特斯拉这个故事就变得非常值钱，市场开始按‘车企的营收+科技股的利润率’来估值。车企往往有几千亿营收，但利润率很低；科技公司是利润率高，但营收规模不及车企。这种预期导致了特斯拉今天的市值超过了丰田和大众汽车的总和。”经纬中国创始管理合伙人张颖表示。

国内电动三杰凶猛异常

虽说特斯拉市值突破5000亿大关在车圈与资本市场引起了不小的震动，但是，这次股市更夺人眼球的却是蔚来、理想、小鹏。

人们印象当中一直站在特斯拉开辟的赛道上，并紧紧追随其后的国内造车三兄弟，却在美东时间11月23日收盘之时，突然逆袭，分别以12.45%（蔚来）、14.48%（理想）、33.92%（小鹏）的涨幅，远超过当日的特斯拉（6.58%）。

这背后的逻辑又是什么？

据三大造车新势力公布的最新销量数据显示：蔚来汽车10月份交付量首次超过5000台，今年前十月累计交付台，同比上涨111.4%；理想ONE10月交付量达到3692辆，这也是公司连续三个月刷新单月交付量纪录；小鹏汽车10月交付了3040辆新车，连续两个月销量突破3000辆，今年前十月小鹏汽车累计交付辆，同比增长64%。

而特斯拉今年10月份的销量为台，虽然这个数字超过了蔚来、理想、小鹏三家的销量总和台，但是特斯拉在2019年10月的销量达1.66万辆新车，也就是说，相比去年同期，今年特斯拉的交付量不增反降，同比下降达36.7%。据了解，这主要是因为特斯拉今年10月在欧洲市场的交付量出现了周期性回落。

与特斯拉瞄准全球不同，蔚来、理想、小鹏的目标市场主要是在中国。在欧美大多数国家仍深陷疫情泥淖之时，中国已经率先控制住疫情，国民经济也得以快速恢复运行，不得不说，这为国内电动三杰的销量大增奠定了基调。而随着冬季来临，欧美各国的疫情相继发生反扑变成重灾区，这样推测下来，依托于中国市场的电动三杰未来将备受资本市场的青睐。

“国内三大造车新势力近期的股价大涨，我认为包含三方面的原因：首先，因为疫情影响，全球大部分地区的经济都陷入停滞状态，全球利率大幅下滑，为遏制疫情对经济的冲击，瑞典、日本、欧洲等多地央行都在实施负利率政策，以提振疲软的经济增速和飙升的失业。这样一来，资金开始变得日益充裕；之后，资金自然而然开始寻找大型赛道伺机押注，而智能电动汽车正是其中最火热的一条；当大量资金涌入这个领域，就开始出现明显的头部效应，大家一开始都选择了声量最大的特斯拉，可眼见着特斯拉股价很可能触及天花板而有摇摇欲坠之势，就不得不转移视线，企图寻找‘下一个特斯拉’，此时，销量不断攀升的国内电动三杰自然而然就成了大家的不二之选；但因为在彼岸的投资界并不能明确说出蔚来、理想、小鹏这三家的区别，所以索性就都投。”某汽车行业企业对第一电动网说道。

张颖同样认为，“以前说投资要找‘好公司+好价格’，现在‘好价格’需要重新定义。例如理想和小鹏都能以略高于特斯拉的P/S上市，就是因为市场基于特斯拉的发展路径，对优秀的后来者有明确的预期，特别是理想和小鹏都有不错的交付量。”

一场骂战成就了谁？

值得一提的是，小鹏汽车以33.92%的涨幅远远超过了蔚来、理想，甚至是特斯拉，成为了当天增长“最猛”的一只股票。

那么，小鹏会为什么会这么猛？这就要从广州车展说起。

11月20日，小鹏汽车在广州车展宣布，小鹏汽车将从2021年生产的车型开始，升级自动驾驶软件和硬件系统，采用激光雷达技术提高性能。届时，小鹏P7将成为全球首款搭载激光雷达的汽车。

正在大洋彼岸接受隔离治疗的马斯克立刻坐不住了，在推特上回应称，小鹏汽车只有特斯拉的旧版软件，没有特斯拉最新的神经网络计算机。并且，这只是小鹏的问题，其他中国的公司是没有的。赤裸裸地讽刺小鹏汽车是一家抄袭的企业。

身为小鹏汽车的董事长，何小鹏当然不愿意哑巴吃黄连，随即就在朋友圈与微博进行回击，直接下战书警告马斯克做好心理准备，因为明年中国的自动驾驶“会打得你找不着北”。

两大掌门人这次的骂战，看似针锋相对，仿佛要致对方于死地，但明眼人都能看出来，刀光剑影的背后其实是一场千载难逢的营销炒作。

借着攻击小鹏的新技术，马斯克在无形之中掩盖了此前疯狂造势的ModelY在广州车展的缺席；而在小鹏汽车的角度出发，虽然马斯克的污名化让其愤恨，但不得不说，借着马斯克和特斯拉这两大流量体，小鹏汽车这次成功完成了一次“出圈”，不但点燃了吃瓜群众心中的民族情怀趁机收获了一波爱国粉儿，还引来了资本市场的关注——小鹏股价高达33%的涨幅就佐证了这一点。

眼看着蔚来、理想、小鹏三大国内新势力，跟在特斯拉之后，在美股混得风生水起，赚得盆满钵满，其他车企说不眼红是假的。

尤其是上汽、广汽这样的国企，在近期不约而同地掀起了一阵新能源或者纯电动品牌的独立潮流，并紧锣密鼓地展开布局，以期早日实现资本化运作。

股市的“不测风云”

但股市就是股市，起伏涨落，变化莫测才是它的本色。

这不，周二还在峰顶赏春光无限好的国内电动三杰，受到“做空”消息影响，不过一夜之间，便相继大跌，数十亿瞬间蒸发。

截至当地时间周三美股收盘，小鹏汽车股价大跌9%，报收于64.27美元，公司市值为462.58亿美元，较前一个交易日损失45.8亿美元；理想汽车股价大跌7.37%，报收于40.72美元，公司市值为340.56亿美元，较前一个交易日蒸发27亿美元；蔚来汽车股价盘中一度大跌逾6%，但在收盘时微涨0.34%，报收于53.69美元，公司市值为724.23亿美元。

据第一电动网统计，在最新的全球车企市值排行中，特斯拉仍然稳居榜首，蔚来、小鹏与理想分别以4761.16亿元、3041.05亿元、2238.88亿元位列第4、第11与第14名。除了蔚来保持此前名次，小鹏与理想的排名则均出现不同程度的下滑。

超涨与超跌之间，似乎毫无边界，也毫无预警。

但对于那些拼了命要在智能电动江湖站稳脚跟的新老车企而言，此时此刻股市“围城”之内发生的一切都充满了魅力，因为比起未知的风险，他们更愿意信仰大浪淘金的刺激。

理想汽车何德何能成功登陆美股？看了这些原因不服不行

[汽车之家新能源]?超级播报，每周都有料。本周热度最高的事件无疑是理想汽车正式登陆美股，成为第二家登陆资本市场的造车新势力企业，今天的第一个话题，我们就来盘一盘理想汽车如何在这个不同寻常的2020年里，依然保持逆势增长，最终成功上市。此外，本周的热点消息还有一款重磅车型——红旗E-HS9首次与公众见面我们也会跟您一起回顾一下。

北京时间7月30日晚9点半，理想汽车在北京研发中心举行了一场特别的云敲钟上市仪式。同一时刻，理想（股票代码为“LI”）在美国纳斯达克正式挂牌上市。每股ADS定价11.5美元。由此，理想汽车成为第二家登陆资本市场的造车新势力企业。通过上市募得的资金，理想汽车将主要用于重大核心技术布局——L4自动驾驶、战略扩张以及新车型的开发。

当日收盘价为16.46美元，较发行价上涨43.13%；以收盘价计算，理想汽车市值为139.17亿美元，逼近中国初创车企赴美第一股—蔚来汽车144.2亿美元市值。

理想汽车为什么会选择此时上市？业界普遍认为可能与当前美国资本市场对智能电动汽车更为看好有关，我们发现目前特斯拉的股价已经达到1544.65美元，总市值为2863亿美元（约2万亿人民币），远超市值排名第二的丰田；此外，蔚来汽车的股价也在这半年持续走高。所以，理想汽车毅然决然的在7月11日向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，而到7月30日正式上市，理想汽车仅用了不到20天的时间。

那么，在当前市场与资本依然处于“冰冻期”，且多家造车新势力被淘汰出局的局势下，理想汽车却顽强的活了下来。该品牌成立五年的时间，融资近20亿美元。虽然不是造车新势力中融资最多的，但一定是花钱效率最高的：用10亿美元就实现了产品和工厂的从无到有，截止2020年6月底累计交付新车辆。并且，在同是造车新势力的企业中，罕见地实现了毛利率为正，同时握有大量现金储备。也就是说理想汽车从一个“讲故事的人”，已经向一个“可以自给自足的人”开始转变。

成本控制可以说是理想汽车能够成功上市的看家本领之一，比如说品牌名称从“理想智造”简化到“理想”，不仅是为了让消费者更容易记住这个品牌，也是为了能够降低车标以及线下店灯箱的制造成本。可以说理想汽车在花钱这件事上，真实“抠门”到了极致，但是也不得不承认，“好钢要用在刀刃上”这个理念成为了这家企业的准则。

此外，李想曾经透露，理想汽车50%的资金投入在研发上，30%左右的资金投入在工厂上，只有不到20%的资金投入在人员和营销上。正是这样的“变态”效率，理想汽车在12月才开始交付、只卖了1000多辆车的2019年，毛利只亏9.5万元。2020年一季度，理想汽车就实现毛利6828.8万元，毛利率8.01%。二季度交车比一季度增长一倍还多，毛利和毛利率还将提升。

但作为一家车企，光在控制成本上做文章只是向成功进发的一项准备工作，最终能否得到市场和消费者的认可才是最关键的。当然，理想汽车也在费尽心思的在提高产品力方面付出行动，而且还将继续提升核心技术、研发新产品，而下一步理想汽车就将自动驾驶技术作为了主攻方向之一。

理想汽车CEO李想曾表示：“理想汽车前五年时间的目标有一个关键是现金流为正。我们必须在那么艰难的行业里，让自己有造血能力，而不是持续依靠融资。第二个阶段，到2025年我们要拿到中国新能源车市场的20%份额，从而帮助我们进入下一个阶段，拿到自动驾驶竞争时代的入场门票。”

目前理想已经组建了自动驾驶系统、数据平台、整车集成和验证测试四大团队，今年4月完成了LiOS实时操作系统的研发。在产业链的投资与合作上，理想汽车投资了两家自动驾驶解决方案提供商知行科技和易航智能。2020年2月，理想汽车再次加码投资无人车创业公司新石器。而在新产品方面，理想将在2022年推出一款大型增程式SUV，未来还将开发中型和紧凑型SUV等产品，主打价格将在15-50万元之间，聚焦中高端SUV市场。

不过话说回来，能够继续提高销量才是为后续发展奠定基础的重中之重。采用直营模式的理想，一直在扩大销售和服务网络。截至2020年6月底，在全国21家零售店，18个配送中心和17个服务中心部署了700多名销售和服务人员。但这远远不够支支撑10万辆的销售目标。

参考豪华品牌能够在市场上站稳脚跟，很大部分也归功于背后强大的经销商网络。截至2019年底，BBA合计在全国共有1700个经销商网点。理想ONE所在的大中型SUV销量相对稳定，消化完一二线城市的订单之后，必然要抢占低线城市以及燃油车的订单。

此外，专注现有产品，提升理想ONE的产品竞争力，让这款车型越来越好，从而提升市场和消费者的认可度也是理想汽车将要继续坚持的事情之一。在今年4月，李想依然确认了未来三年内只专注于理想ONE一辆车。传统车厂在一个平台上出尽可能多车型，想尽办法降成本的做法，但在李想眼里对于汽车生活的进化没有任何意义。

综上所述，理想汽车能够在大环境尚未回暖的2020年成功登陆美股，依靠的不仅是其在企业经营方面比较极致的成本控制，也是依靠着对产品的执着以及比较清晰且适合自己的发展方向与企业规划。就如李想所说，“今天的竞争不是上来就比谁强，比谁有资源，如果那样的话，巨头永远垄断市场。今天比的是谁的成长速度更快。”上一个五年目标，理想已全速达到，下一个五年依然可期。

7月28日，一汽红旗E-HS9量产版车型曝光。新车可以看做是红旗E115概念车的量产版本，随着未来上市，其将成为目前红旗品牌旗舰SUV车型。接下来，我们一起回顾一下中国品牌最顶级的大型纯电动SUV如何诠释“豪华”二字。

红旗E-HS9遵循“中国式新高尚精致主义”的产品理念与红旗“尚·致·意”设计哲学，高大宽厚的车头体现出家族式“昂首挺胸”的姿态，营造一种不怒自威的感觉。

车身轮廓设计则是体现中国经典美学中的“气韵生动”表现手法，让曲面更加饱满流畅，富有生命力。新车配备低风阻样式多辐轮圈，样式较为运动，并提供21寸或22寸轮圈可选。尺寸方面，新车的长宽高达到5209/2010/1731mm，轴距3110mm。

新车侧面线条非常整洁，可弹出的隐藏式门把手增加了仪式感；新车在前翼子版处增加红色装饰，配合宽大的前后轮眉也让新车气势提升不少。新车C柱位置采用镀铬装饰件覆盖，并有10个长条状灯带组成，有消息称C柱的灯带可用来显示新车电量。

尾部方面，红旗E-HS9采用了当下流行的贯穿式尾灯组，两侧边缘以Y字形进行收尾，搭配尾部镀铬饰条以及扩散器，整体整车质感。同时，新车未来还将提供双色车身、四座/六座/七座的座椅布局，从而满足不同用车需求。

新车内饰采用了全新造型，整体设计凸显出豪华感。新车中控台配备了由全液晶仪表与中控显示屏组成的一体式大屏，搭配中控台下方的液晶屏（预计是整合空调系统等功能的触控面板），营造出不错的科技质感。游艇式电子挡把搭配三辐式方向盘，为新车增添了更多的运动气息。同时，新车在车辆多处细节处加入皮质、实木、镀铬、钢琴烤漆等元素进行点缀，加强了视觉层次感与高级感。

智能配置方面，新车支持记忆式泊车、原路返回、遥控泊车等功能，此外新车还具备增强现实抬头显示系统，投影距离7.5米，全彩可视距离覆盖30米，投影画面达到44英寸，能将导航和智驾信息融合与实际行驶道路中，提升驾驶安全。座椅方面，新车提供18向电动调节座椅，第二排座椅可支持通用、加热、按摩、半躺功能。此外，新车还增加了流媒体后视镜、电子保险箱、面部识别、情绪识别等配置。

此外，新车可实现L3级高级辅助驾驶，整车支持无线充电，充电效率达到90%以上，无线充电8.4小时即可完成充电。

动力方面，新车将在前后桥各搭载一台电机，并提供两种不同动力可选，其中高功率版的前置电机最大功率218Ps（160kW），峰值扭矩350N·m，后置电机最大功率续333Ps（245kW），官方公布该版本的0-100km/h加速时间或小于4s。新车搭载容量为92.4kWh的动力电池，官方称其续航里程或将超过500km。通过红旗最近推出的几款车型可以看出，在前劳斯莱斯设计总监贾尔斯·泰勒(GilesTaylor)加盟后，设计风格开始变得愈加前卫且激进，而全新的设计理念赋予红旗E-HS9更是如此，且其领袖气质、霸气奢华溢于言表。（文/图汽车之家许博）

又一家新势力市值1000亿，别让资本泡沫毁了新能源

一夜暴富后，小鹏汽车创始人何小鹏开上了“兰博基尼”。

股价暴涨，新势力迎来最好的时代？

8月27日，小鹏汽车在美国纳斯达克敲钟上市。

上市前挂盘时，小鹏汽车显示的市值为108亿美元，开盘价15美元；首日收盘后，小鹏汽车股价报收21.22美元（人民币145元），总市值153亿美元（约人民币1043亿元）。

作为小鹏汽车创始人，何小鹏本人持股31.6%，身家一夜暴涨300多亿元。小鹏背后的雷军、阿里等投资人和投资机构，也赚得盆满钵满。

对此，何小鹏按耐不住欣喜地回应：“很开心可以和一群有情有义的兄弟们一起，为追逐梦想而折腾自己，期望到老后还可以一起，一边喝茶一边笑谈下曾经吹过的牛。”

小鹏上市后，国内3家头部新势力市值接近吉利、长城。截至9月2日，蔚来总市值237.7亿美元，理想总市值154.6亿美元，曾经自嘲“苦逼”的三兄弟，如今稳坐国内造车新势力第一阵营。

▲今年6月，何小鹏在微博晒出了一张与蔚来汽车创始人李斌、理想汽车创始人李想的合影，并配文：“三个苦逼，在忆苦思变。”

资本市场的青睐和热捧，似乎让小鹏这样的头部新势力车企，迎来了“最好的时代”。这一点，从新势力节节攀升的单股价格亦能够体现。

2018年，蔚来汽车首次公开募股发行价为6.26美元，发行1.6亿股ADS，募集资金约10亿美元。实际上，6.26美元的发行价几乎是此前IPO的最低价。

今年7月登陆纳斯达克的理想汽车，以每股11.5美元的价格发行9500万股股票，募资资金近11亿美元。本次小鹏汽车发行规模增至9973万股，最终发行价高于IPO文件中原定的每股11-13美元，募集资金约15亿美元。

理想志在万亿市值。

从6-8美元，到8-10美元，再到11-13美。就这样，理想超越了蔚来，小鹏又超越理想。这也意味着，眼下造车新势力被资本市场普遍看好。

然而，“千亿市值”只用四、五年就轻松实现，还把一众拥有多年积淀的传统车企甩在了身后，造车新势力到底凭什么？这个市值是否存在泡沫风险？

资本市场进入非理性

在如今形势下，不少业内人士评价，造车新势力的资本发展正呈现出一种“泛特斯拉”现象。

2019年以来，特斯拉一直保持市值飙升的态势发展，逐步超过通用、奔驰等汽车企业，成为全球市值最高车企。8月27日，特斯拉以2238.75美元的股价再刷历史新高，总市值约4172.17亿美元。

将近4200亿美元的总市值是什么概念？这相当于2.2个丰田、8.6个法拉利、9.8个通用、15个福特、17个蔚来、25个理想、27个小鹏汽车。连CEO埃隆·马斯克也忍不住感叹：“真是疯狂的时代（WildTimes）！”

4200亿美元市值的特斯拉究竟存在多大泡沫？有金融分析师认为，以目前的股价来说，特斯拉高估了84%以上，以当前的交付量及财报状况，特斯拉的股价上涨脱离了基本面。

除了特斯拉之外，资本也未放过中国的新势力车企。近年，行业出现了蔚来、理想等造车新势力市值超过中国传统车企的情况。虽然它们的表现出乎人们预料，但在其超预期表现背后难掩资本运作，现在的市值远远超出了理性范围。

具体而言，今年上市的小鹏、理想，流通股占比不到总股本的十分之一，比例严重偏低。之所以这么少，主要是因为流通盘子越小，价格越容易暴涨，需要的筹码和资金量较小，容易被资本带动。

▲10个亿的资金，控制一只小盘股轻而易举，可对于大盘股却是毛毛雨，砸下去一个反应都没有，如果你是庄家你会选择谁？

市场中的“妖股”基本上都是流通股较少的股票，但很多闪崩、假突破、短期大幅涨跌洗盘等市场现象，也基本是流通股较少的个股。

所以，靠少数流通的股票来为总市值定价，不仅会导致股价虚高存在巨大泡沫，还显示出资本市场愈发不理性。一个不理性的数字，自然是没有任何实际意义的，又如何凭此来衡量一家企业的价值呢？

资本市场已经不理性，市值不能说明任何东西。

泡沫里的“妖魔鬼怪”

其实资本市场的不理性不是一天两天了，日前，刚完成更名的恒大汽车，就被投资者视为“特斯拉的最强劲敌”。

产品线方面，特斯拉至今有4款车型，而恒大汽车的“恒驰”品牌发布才一年，旗下产品为0，依然不影响资本的热捧。

截至9月2日，恒大汽车市值达到2402亿港元（约人民币2116亿元），稳居国内车企第一梯队，仅次于同时生产传统燃油车和电动车的比亚迪和上汽集团。

长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。恒大、小鹏等“新人”闪亮登场的同时，“老玩家”乐视等来的却是黯淡退场。

7月21日，进入A股市场10年的乐视网被正式摘牌，最后一个交易日收盘价格为0.18元，市值仅剩7.18亿。

乐视曾极受市场追捧，2015年创下1700亿元的市值历史新高，无论是富豪还是明星，很多人都踩了乐视的“坑”。

从上市到市值突破千亿，成为创业板“市值一哥”，再到孙宏斌“含泪”驰援，贾跃亭赴美造车，乐视深陷亏损泥淖，步入退市通道……乐视这十年，如同一场光怪陆离的梦。

28万股东“为梦想窒息”。

美国资本市场的泡沫更是严重，回顾前两年，资本市场最火的名词非“共享经济”莫属。

于是，Airbnb（爱彼迎）估值高达310亿美元，远超希尔顿集团市值，成为美国估值最高的独角兽之一；共享单车ofo也曾估值40亿美元，跻身独角兽俱乐部。

时至今日，它们一个市值缩水42%，一个轰然倒塌，由沸点到冰点的发展轨迹令人唏嘘。

美国的股市、中国的楼市，赫赫有名的两大泡沫。

说到独角兽，不得不提Theranos——市值高达90亿美元的生物科技独角兽，号称仅靠一滴血就能检测上百种疾病。可这只是让全美都上当的惊天骗局，从最开始的600万美元，到今天，总共骗了600亿人民币。

中枪的名人大佬不计其数，传媒大亨默多克投了钱、克林顿一家给她做广告、美国前国务卿基辛格给她背书、亲孙子都过来给骗局打工……美国资本市场的盲目与疯狂，可见一斑。

2020年全球独角兽公司估值排行。

为什么美股泡沫愈发膨胀？别忘了特朗普政府今年的目标：2020年前赢得选举胜利，实现家族长治久安。为了选举，什么都可以做！

但特朗普的不利消息太多了，疫情控制不了，1000万是难以避免了，经济也好不了了：

二季度确症人数从18万到270万，经济年化环比下降32.9%；

三季度确症人数预计270到1000万，那经济年化环比又会下降多少？

四季度呢？反正我是没底了，你怎么看？

所以唯一的方向就是做大股市，只有这样才能增加选举赢面。打击tiktok，facebook最受益；打击微信，facebook最受益。一个脸书受益可以让纳斯达克指数连涨一个星期，破历史记录；一个打击腾讯就能让恒生指数破位下行，资金外流。

▲PhoenixCapital首席市场策略师GrahamSummers表示，美联储和其他央行陷入了一个恶性循环，它故意制造泡沫来应对每次连续的泡沫破裂。

特朗普一直把美股上涨当作自己的贡献，他要使美股涨，便会给权重股找理由涨，特斯拉及蔚来、理想和小鹏等新势力的股价、市值飙升，恰恰印证了此举。

这种“下三滥”也很管用的伎俩，让它用吧，等疫情指数到了1000万的时候，看看它能去到什么高度。美国股市这个全球最大&历史上最大的泡沫胀得越大越好，我们就坐看泡泡坠落，雪花纷飞。

产品才是王道

美国资本市场的泡沫会不会破裂？或许只有时间可以证明，我们抛开一切外界因素，回归最根本的产品上。

事实上，造车新势力真正的对手不是特斯拉，而是传统车企的新能源车。在新能源汽车的销量排行榜里，传统车企的新能源车销量比造车新势力好得多。

今年7月，国内新能源汽车销量TOP10中，传统车企占据半数席位，新势力只有蔚来6和理想ONE入围，而且都是垫底。

从产品看，小鹏汽车有G3和G7两款在售车型，计划于明年推出第三款纯电动轿车；蔚来有三款产品，理想仅有一款理想ONE且3年内不会推出新车型。

从技术路线看，小鹏、蔚来走的是纯电动技术路线，理想则是比较小众的增程式混动路线，“三驾马车”无一实现颠覆性的技术革命成果。

当传统车企调整思路，开始向电动市场发力后，不管是产品、技术，还是品质、服务等方面，传统车企都发挥出更大的优势。长此以往，若新势力拿不出真正的“必杀技”，以后的发展机会更加渺茫，在这场没有硝烟的战争中，留给造车新势力的时间不多了。

此外，从企业发展的角度看，造车新势力的商业模式，至今还没有走通。它们所在的阶段，其实和瑞幸咖啡、摩拜单车在2017年、2018年的阶段一样，资本圈炒得火热，真实的消费市场一地鸡毛。

与蔚来、理想一样，小鹏并没能逃脱“亏损魔咒”。2018年，小鹏汽车营收为970万元，净亏损13.99亿元；2019年实现营收23.21亿元，净亏损36.92亿元；今年上半年营收10.03亿元，净亏损7.96亿元。

多数造车新势力在汽车市场中尚未形成较大规模，没有健康、稳定的产出，无法与传统车企进行同等水平上的对比。

1-7月，小鹏汽车仅交付新车7950辆，不及特斯拉Model3单月的销量，差距之大可谓一个在天上，一个在地下。以这样的销量表现，IPO之后，小鹏将面临着更大的销售压力。

参考特斯拉的盈亏平衡线，2019年特斯拉销量36.7万辆，接近盈亏平衡线。换言之，特斯拉的年度盈亏线大概在40万辆左右，那么蔚来、理想和小鹏什么时候能完成年销40万辆呢？恐怕你的心再大也难以算出来。

新势力车企仍处于连续亏损状态，并没有实现车企正常的盈利发展。

于造车新势力而言，资本从来都是双刃剑。一方面，可以用作武器，利用资本的优势，增加舆论关注度，展现品牌自信。

另一方面，武器也可能伤到自己。毕竟造车始终是重资产、长期投入的过程，短期内很难实现盈利，与快进快出的资本运作游戏截然不同。资本是否能否习惯，花大钱投资周期长的汽车领域？这是一个值得思考的问题。

尾声：当然，小鹏、理想一上市就市值千亿，扎扎实实地割了老美的“韭菜”，我们还是喜闻乐见的。但真的以为造车新势力只坑美国股民，对中国毫发无伤，没有中国人为此买单，那就太片面了。

我们更应该警惕，资本泡沫伤害中国新能源行业的发展。如果有大量资本涌入某个领域，会导致大量创业项目、大量概念出现，造成“钱多项目更多”的景象，行业容量严重过载。

“泡沫”一旦形成并持续胀大，便会有破裂的一天，届时与之对应的将是大量项目的倒闭和破产，资本对这个行业的态度又会骤然变冷。

新势力车企同质化严重，多数企业没有真正的创新只是盲目的跟风。

不难发现，资本泡沫下的造车新势力，都在负重前行，对初创车企来说，“挤泡沫，抓痛点”或是唯一的出路。要想在优胜劣汰的市场环境中存活，只有脚踏实地、修炼内功、稳中求进，找到更好商业化落地的途径，更好地服务用户，才是真正的“捷径”。

文|葫鹿娃